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加息累积效应渐显高负债上市公司压力增大济

2019-01-13 01:39:25

  加息累积效应渐显高负债上市公司压力增大

  央行5日还是笑着思念晚间宣布再度加息,已是去年10月以来的第四次加息。随着政策累积效应的逐步凸显,一些高负债行业如房地产、公用事业和黑色金属的财务成本将进一步增加,并有可能影响到部分上市公司的经营业绩。

  由于A股的2010年年报披露工作尚未结束,根据上海财汇信息统计,截至2010年三季度末,除了原本就是高负债经营的金融业,A永远别去离弃股一级行业中资产负债率名列前茅的行业依次是建筑建材(74.17%)、公用事业(70.45%)、房地产(69.59%)、家用电器(66.44%)、商业贸易(66.13%)和黑色金属(62.13%).

  莫慌!此次主力仍然在假摔?套牢的股票很可能有救了!3月股市很可能发生巨变?拉锯战背后暗藏的资金动向!在资产负债率较低的行业中,食品饮料(39.89%)、餐饮旅游(40.43%)和医药生物(42.24%)的表现比较突出。值得注意的是,这几大行业均为传统行业,经营现金流比较充色素炭黑生产厂家裕。典翻转机反之则反是厂家型的如白酒龙头贵州茅台,截至2010年年末公司账面上的货币资金高达128亿元,而其资产负债率尚不到30%。

  当然,高负债并非一无是处。举债经营本是企业的常用策略,如果运用得当,不但有利于快速扩张,还可以获得较高的净资产收益率。不过,在当前紧的政策未改且未来还可能再次加息的背景下,投资者对于高负债企业还是要冷静分析、区别对待。

  比如,公用事业企业的资产负债率虽然比较高,但由于其产品价格往往受一定的管制,经成以享受到税收的减免,从而缓解公司的财务压力。再比如航空业,虽然负债率多在70%以上,但其负债中很大一部分为外币债务,受中国央行加息的影响不大。

  钢铁行业的资产负债率数字也比较突出。但相对于钢铁公司庞大的经营现金流,加息带来的财务成本增加尚不足以成为影响经营业绩的关键因素。长江证券研究员刘元瑞指出。以宝钢为例,公司2010年的财务费用为8.06亿元,占公司营业总成本的比例还不到1%。如果考虑到大型钢厂多为银行的优质客户,在贷款时可以享受一定优惠,加息带来的实际影响就更小了。

  真正值得关注的是高杠杆经营的企业和扩张过快的企业。前者的代表如房地产企业,长江证券研究员苏雪晶指出,加息既会提高开发商的财务成本,又会增加购房金属钱夹厂家者的按揭压力从而抑制成交。苏雪晶认为,考虑到未来还可能加息,地产业资金面糟糕的阶段仍未来临。

  后者则散乱分布于各行业中。以近几年正在大举扩张运力的长航油运为例,截至2010年末公司的负债率高达85.38%,从而对业绩造成了较大影响。年报显示,2010年长航油运实现营业收入42.93亿元,而净利只有区区883万元。湘财证券认为,长航油运较高的财务费用在未来两年都将难以解决,因此业绩可能跑不赢其他航运股。

  有意思的是,由于加息周期会导致财务费用增加,一些公司为改善资产负债结构,可能会选择再融资的方式以降低负债率,而实施该计划的前提就是对股东进行现金分红。市场人士认为,一些多年不分红的A股铁公鸡在2010年年报中提出分红方案

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,或许就是出于这方面的考虑。

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